数据显示，北美四大云服务商谷歌、微软、Meta和亚马逊二季度云业务全线高增。谷歌云业务同比增长82%，合同积压已突破5000亿美元;微软云增速达27%，未交付订单高达6780亿美元;亚马逊AWS实现18个季度以来最高增速，AI业务和芯片业务年度营收均超250亿美元，四家公司资本开支指引均维持高位或上调

一份研报观点认为，在AI需求推动下，算力订单与资本投入的商业闭环正逐步建立，未来现金流有望快速转正。研报指出，北美云巨头财报持续验证AI相关需求的高景气，海外算力产业链基本面共振更强。国内方面，随着阿里、字节等大厂持续投入，国产算力发展和AIDC产业链有望维持高景气，AI基础设施需求在2026年将延续强劲，同时应用端有望持续落地。

研报认为，中长期AI+出海+卫星仍是核心方向。光模块、光器件、液冷、服务器、交换机、AIDC散热等细分领域将直接受益于资本开支增加，相关核心厂商业务增长前景明确。海缆、海风以及低轨卫星领域也存在产业催化机会。整体看，AI产业动态推进和应用开花正为算力产业链带来持续催化。